- 註冊時間
- 2021-2-28
- 精華
- 在線時間
- 小時
- 米币
-
- 最後登錄
- 1970-1-1
累計簽到:2 天 連續簽到:2 天
|
站在2021年初,回看过去一年,会发现一个奇怪的现象——疫情打击下,数以千万计的人失去工作,同时股票市场强势回暖,迅速收复失地;疫情最早爆发在中国,但二季度经济已经开始复苏,欧美却度过一波又一波疫情和封锁,经济始终跛脚前行。
7 T' J/ n: j1 G, T$ A' g- k2 Q0 e! F! L! r! d( X5 ?$ b0 x
展望新一年,经济很可能出现更大的不平衡——层出不穷的疫苗让人们看到“隧道尽头有光”,但是抵达尽头的顺序有先有后,发达国家已经开始陆续接种疫苗,而其他国家很可能将花费一整年时间才有能力接种,继续受困于疫情。
& L: ^$ X: X% X
% U$ {5 e7 e2 Q" o, B9 `4 h“后疫情时代”经济会展现什么样的复苏前景?施罗德投资管理首席英国资产研究院苏·诺福克形容为“像开车一样——让你的目光锁定在地平线,而不是眼前的小坑”。$ K2 m. s6 q9 V
, W. i1 P) m% Y X' \BBC中文采访和梳理了国际组织、金融机构和咨询公司发布的预测和报告,试图研究2021年的经济复苏会以何种方式展开。' Z( I3 T- `& H) @
) N8 u$ p' ?9 V0 uADVERTISEMENT
+ I$ v: Z/ d- Y2 i) m; w# Z
; e, H2 I! y4 g涂鸦
* u P$ a8 ~* A, ~图像来源,GETTY IMAGES
0 P6 Y H" m' w/ x阴云密布的2020
' F( ~6 C; v& q$ c6 q7 M过去一年,经济领域与卫生领域一样,阴云密布。
) x5 M+ E. |; P# J( ]. { w Y( y2 E9 f+ ^5 _
经济合作与发展组织(OECD)发布的全球经济展望报告表示,2020年,全球GDP下降了4.2%。其中全球最主要的20个经济体中,美国、韩国和俄罗斯经济增长率分别预计为-3.7%、-1.1%和-4.3%,而欧盟、日本和印度更为严重,分别为-7.5%、-5.3%和-9.9%。+ u y7 d1 l* I. j( [3 U
0 L5 q1 {* l7 e3 ~$ R0 i6 A中国的增速虽然只有1.8%,但成为2020年仅有的实现正增长的经济体。; l: t* E1 A$ ]# N" q
( {- ^" m4 G, s6 C9 O. `( x不过复苏的迹象似乎已在股市显现。摩根资产管理的报告认为,股市已自2020年3月的低位录得强劲升幅,美国股票的反弹大部分来自疫情中受益的科技及健康护理行业。“我们相信,世界各地股市的相对表现已反映出2020年及2021年稳定的盈利复苏。这表明,相比于过去六个月的急剧反弹,2021年的股市回报应逐步回复正常。”3 y8 s1 k2 r8 n* h5 {: y5 Q) O
O" d: \. f9 M. ]5 }研究人员在疫苗研发过程中。
, B/ k: x2 e& k# Z) T图像来源,OXFORD UNIVERSITY/JOHN CAIRNS# S, r8 w6 D+ n2 V
图像加注文字,
' H& Z# m- z" \: e E) N8 o: j研究人员在疫苗研发过程中。8 W4 E2 ]' b' P( m2 H
, [& w0 j, n8 p. B% [疫苗成为经济复苏的决定性因素
! D! V6 x F% `* l: T, E2 K在大部分机构看来,2021年经济复苏的步伐的快慢取决于疫苗普及的速度。5 R4 C5 d+ J' s/ j
0 [: o& l8 S% Z* A( i: V/ ]$ K“疫苗将力挽狂澜。”投行高盛的展望报告认为,人们陆续在明年春夏对新冠病毒产生免疫力,预计旅游、住宿和餐饮服务等受重创行业的经济活动将大幅反弹。
( G" [# Y- L% {' D. u% q i# m8 v, V/ |- J
摩根也认为,2021年的经济格局将继续由疫情主导——各国政府控制疫情的速度,将在很大程度上决定未来一年经济上的赢家与输家。" H# ?8 J; z2 T
1 Z4 ?+ M0 g3 |5 v高盛则提醒,全球最大的三个经济体G3(美国、欧洲、中国)中,预计美国和欧洲的GDP增速将提振约2%,大多数新兴经济体获益时间较晚,而中国由于已基本摆脱疫情影响,获益程度要相对小得多。
$ t6 A1 p5 i: g: O' Z1 H1 z1 ~6 Q6 n6 v Z: J8 W7 c% [
柏瑞投资则表达了比较悲观的看法——“多数专家预期将要等到2021年底,当足够多比例的民众达到免疫后,经济活动才会完全恢复正常。这代表许多以服务为主的经济活动在明年仍将受到压抑,拖累经济快速且全面复苏的步调。”
! e K8 h2 F1 i! a# E6 ^/ P# U% s& g
2 I1 z8 a, U) |% x0 G7 ^9 kBrian Pinker" ?$ T8 Y" S. `
图像来源,PA MEDIA
8 C! ]( |: O/ X, T& q新政治! m# Q, @8 v4 K7 @- `+ l
“‘3P’因素,即疫情、政治与政策(Pandemic, Politics & Policy)将持续主导2021年经济与市场展望。”柏瑞投资的报告称。. T/ X' p8 R6 O$ p
0 p8 m% [+ n7 m- _: Y就政治而言,美国总统大选是2020年最大的政治变数,但潜在政策改变的全貌可能将得等到2021年才会明朗化。
1 x& n& ~7 e' E& [& q+ N5 E& @( F8 Q8 i/ B$ L- x* W
其次,英国脱欧终于、且真正将在2021年实现,然而“无实质协议脱欧将持续压抑英国与欧盟的经济表现”。
/ @" t& B4 j6 x
3 l- o( T8 q6 V2 ~3 Q同样影响经济的政治事件还有德国与法国的大选。柏瑞投资认为,“在未来18个月内,我们不仅会看到美国新政府的上任,也可能在德国与法国等二个欧盟重量级成员国当中,看到未经考验的全新政府。这是我们认为当前政策主导的市场中,最可能出现的潜在风险。”8 h: a( n6 H/ f+ b7 O8 ]5 {
' }( }# m$ g# x& ^* V% [
2020年12月28日,一名男子走过中国上海公园的雕塑。
! O6 `) n3 f0 u$ k" L- S4 S图像来源,EPA4 s" T j$ A4 _& a8 Q
图像加注文字,
" s; ^" ?2 u$ |; R2 E. T+ k2020年12月28日,一名男子走过中国上海公园的雕塑。
' H& _& b' c3 P/ k2 q' i$ m$ @; _* ]5 G4 u
亚洲主导复苏7 f" }8 W; _, O. @; H9 G& E# G
在疫情控制上,亚洲国家表现优于欧美国家,因此多家机构都认为亚洲将主导这一轮的经济复苏。
4 g4 J" ?- K$ K1 _
* q0 c" V9 f) ^经济合作与发展组织(OECD)预测,2021年全球将迎来一轮复苏性增长,在2022年的后疫情时代,G20成员国之中,经济增长率最高的三个国家分别是印度尼西亚、中国和印度,分别达到5.1%、4.9%和4.8%。
! L. B1 x' @5 i8 E1 g6 l: e) l: d' g. [4 {+ V4 \. `% i
中国银行研究院发布《2021年经济金融展望报告》甚至认为,在全球经济整体低增长的格局下,区域表现将有所分化,全球经济和贸易重心将加速向亚太转移。9 W, I! a+ P( G5 a3 B' t
$ H" r$ b) }2 [, `$ [& s6 [代价和风险
' q/ R/ L% b2 _8 P4 n在大部分机构看来,疫苗普及需要时间,复苏的进程短期内依然有可能被新一波疫情打乱。然而,更长远的风险可能还是来自金融领域。
9 {4 z2 m( X- H( e3 M$ k
7 O7 |+ G& `; a- Z/ P6 o& ~3 r( U疫情席卷全球,各国央行与财政迅速介入,货币政策和财政刺激双管齐下,来支撑市场与经济。
2 N9 c- i/ u. ?( R1 x- {6 P
( i! x6 Y% N! y* L“但这并非完全没有代价。”柏瑞投资认为,政府债务将在刺激政策正式实施后明显高涨,在多数发达国家中,政府债务占GDP的比例往往超过100%。) l7 I8 U/ L* ~6 V& n% _
- B0 D$ a# K% x, _! h& u
而2008年的同样进行大幅刺激,造成了2012年发生在欧洲的主权债务危机。在中国则造成“四万亿后遗症”。
+ F; z( B" c- d# d7 A
1 J6 u& A2 a. o2 y- d6 ?: r中国银行研究院院长陈卫东认为,空前的财政政策。估计2021年公共债务会继续上升,这可能导致一些国家的主权评级下降,债务可持续是个问题。还有超级宽松的货币政策风险,这种政策一方面积累债务,一方面政策逆转时会带来重大风险冲击。& v8 h% M K' Z3 V
# k8 `" W8 z9 P* _. ?6 b中国:一枝独秀' D/ x2 b' @& A1 r4 Q& x& e
中国经济在2020年已经实现一定程度的复苏。摩根资产管理认为,2020年第二季以来的经济反弹证明,中国控制疫情的能力让企业及消费者逐步恢复正常。“我们预期,中国在2021年将继续引领环球经济复苏。”7 l: w% V8 w3 I9 p5 V h. s% R
9 r+ R# b3 X% d: W不过中国在2021年的复苏之路可能不是一路上扬。国盛证券分析,从2020 年类“对勾型”变为2021 年的类“倒勾型”,预计2020 年四季度有望达到甚至超过6%,全年可实现2%左右的正增长GDP 增速;2021 全年GDP 实际增速为9.2%,四个季度当季增速分别为19%、8.4%、6.6%、5.5% ;2021 年名义GDP 增速有望高于11%。
/ a3 z: N, L9 [9 a$ i' I/ P: O5 L! H* K
施罗德资深新兴市场经济师大卫·瑞斯(David Rees)表示,新冠疫情对中国经济的影响可以用“先入先出”概括。“继2020年按年增长 2.1% 的经济预测过后,我们预料中国经济将于2021年增长9%。”3 ^2 t: a8 w9 _" w
' n9 q8 K. R" T
相比施罗德和国盛预测的超过9%增长率,星展银行(DBS)的预测相对保守,但也达到7%。
, }$ n+ A: M; e3 q( V" j
! _0 s- h0 x+ [# n3 f |
|