财联社（上海，编辑 潇湘）讯，上周，电影《大空头》原型Michael Burry做空牛市女皇“木头姐”Cathie Wood旗下ARK旗舰基金(ARKK)的消息，在华尔街闹得沸沸扬扬。而对于美债投资者而言，如果翻看Michael Burry管理的Scion基金递交的13F报告，则不难发现另一个重要信号——这位华尔街的“大空头”在做空“木头姐”的同时，也在大举加仓押注美国长期国债将下跌（看涨收益率）。
据上周公布的监管文件显示，截至6月底，Michael Burry管理的Scion Asset Management总计持有价值2.80亿美元的iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(TLT)看跌期权，较三个月前1.72亿美元的规模进一步增加。目前，这一交易已占Scion投资组合比重的13.47%，是其第三大持仓标的。
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如果TLT随着美国国债收益率上升而下跌，这一看跌期权合约就会获利。
最近由于对德尔塔变异毒株蔓延的担忧促使投资者买入美债避险，这种情况并没有发生。跟踪20年期以上国债的iShares ETF自3月份触底以来已经上涨了12%，而30年期国债收益率则从2.51%跌至了1.87%。
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不过，在本周晚些时候美联储主持召开杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会之前，许多人仍怀疑美联储将在今年晚些时候开始缩减债券购买规模，这可能会证明看空者是对的。
摩根士丹利美国利率策略主管Guneet Dhingra表示，"从就业市场到通胀，我们看到的经济数据的每个方面都趋于相对健康。这应会推动未来几个月收益率上扬。对德尔塔变异病毒的担忧已被市场逐渐消化，可能已经见顶。我们正在关注美联储主席鲍威尔是否会更新他对德尔塔病毒的看法，此前他似乎并不特别担心。”
Burry对债市的看跌押注与大多数华尔街策略师的呼声基本一致。彭博社近期的一份调查显示，对10年期美国国债收益率年底的中值预测为1.6%，最乐观和最悲观的预测分别为1%和2%。
摩根士丹利策略师Matthew Hornbach以经常发表大胆预测而在业内闻名。他在本月告诉客户，尽管10年期美债收益率大幅下跌，但他仍对自己此前的交易建议充满信心。大摩此前曾预计，随着美联储12月宣布缩减购债规模，今年年底国债收益率将从目前的1.26%升至1.8%。
目光转向杰克逊霍尔
展望本周，交易员显然将仔细听取美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)对此的相关暗示，研判新冠疫情的复燃对经济增长会造成多大负面影响，以及美联储改变政策方针又是否会阻碍经济复苏势头。
当然，美联储主席鲍威尔是否会在本周的杰克逊霍尔央行年会上，立即就表露出相关Taper时间表的暗示，市场人士目前其实并不是非常确定。美银策略主管Mark Cabana表示：“我们预计这次会议不会有大的政策披露，我不认为鲍威尔想在9月政策会议前透露太多，现在依然并非鲍威尔真正想大展拳脚的时候。”
Grant Thornton的首席经济学家Diane Swonk则认为，鲍威尔应该为美联储会如何缩减提供一个路线图，但要注意的是，如果新冠疫情变得严重，缩码路线可以被改变。Swonk称，“资产购买最初是为了稳定金融状况，美联储官员自那时以来的发言方式，（我认为）显然有一种共识正在形成，甚至比7月份的最后一次会议时还要强烈。为了避免再一次发生类似2013年缩减恐慌的事件，鲍威尔肯定会想尽可能多地把信息传递出去。”
此前，美联储鹰派官员、达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)上周五对Taper态度的微妙转变就值得投资者留意。卡普兰最新表示，如果德尔塔变种病毒导致经济增长大幅放缓，他可能需要对其政策看法作出“一定的”调整。卡普兰曾是最先呼吁美联储开始缩减行动的坚定支持者之一。
嘉盛集团资深分析师Joe Perry则预计，鲍威尔很有可能等到9月美联储决议时才宣布缩减QE，这将给美联储留有更多的时间，以观察8月非农就业数据表现如何，并关注德尔塔病例是否在下降。他指出，美联储现阶段将主要关注两点：一是8月非农就业数据，二是德尔塔变异病毒对经济复苏的影响程度。
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發表於 2021-8-23 11:11:02
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